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Publicação
Asset Pricing in the General Equilibrium Model with Mean-Variance Preferences when Investors Have Restrictions on Transactions
| Nome: | Descrição: | Tamanho: | Formato: | |
|---|---|---|---|---|
| 1.4 MB | Adobe PDF |
Autores
Orientador(es)
Resumo(s)
This dissertation shows how the pricing of financial products varies when investors have
transaction restrictions and in the context of the CAPM, i.e., when investors’ portfolios
are subject to restrictions. The study is restricted to the case in which investors have
mean-variance preferences, since in this case it is possible to deduce closed formulas for
pricing. For example, transaction restrictions prevent agents from investing in certain
assets or, for instance, only being able to invest in a certain asset if they also invest in other
specific ones. By building a model in which there are portfolios of bonds and equities,
it is possible to calculate the price of these financial products using the CAPM, and by
adapting the agents’ budget restrictions we can calculate the same prices when the agents
have transaction restrictions and the risk premiums associated with these prices are also
calculated.
Nesta dissertação mostra-se de que forma varia o apreçamento de produtos financeiros quando os investidores tem restrições à transação e no contexto do CAPM, ou seja quando as carteiras dos investidores estão sujeitas a restrições. O estudo é restrito ao caso em que os investidores têm preferências do tipo média-variância, uma vez que neste caso é possível deduzir fórmulas fechadas para o apreçamento. As restrições à transação impedem, por exemplo, os agentes de investir em alguns ativos ou de, por exemplo, só poder investir num certo ativo se investir também noutros ativos específicos. Construindo um modelo em que existem portefolios referentes a bonds e equities é possível calcular através do CAPM o preço destes produtos financeiros, e adaptando a restrição orçamental dos agentes podemos calcular os mesmos preços quando os agentes têm restrições às transações. Associado a estes preços calculam-se ainda os prémios de risco associados a cada um destes.
Nesta dissertação mostra-se de que forma varia o apreçamento de produtos financeiros quando os investidores tem restrições à transação e no contexto do CAPM, ou seja quando as carteiras dos investidores estão sujeitas a restrições. O estudo é restrito ao caso em que os investidores têm preferências do tipo média-variância, uma vez que neste caso é possível deduzir fórmulas fechadas para o apreçamento. As restrições à transação impedem, por exemplo, os agentes de investir em alguns ativos ou de, por exemplo, só poder investir num certo ativo se investir também noutros ativos específicos. Construindo um modelo em que existem portefolios referentes a bonds e equities é possível calcular através do CAPM o preço destes produtos financeiros, e adaptando a restrição orçamental dos agentes podemos calcular os mesmos preços quando os agentes têm restrições às transações. Associado a estes preços calculam-se ainda os prémios de risco associados a cada um destes.
Descrição
Palavras-chave
Trading Restrictions CAPM Pricing Risk Premium