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Publicação
An assessment of the portuguese OTC market network structure under EMIR - Bringing light to the portuguese OTC CDS Market
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Autores
Orientador(es)
Resumo(s)
Here we provide a data-driven network analysis of the Over-the-Counter (OTC) Portuguese
Market under the European Market Infrastructure Regulation (EMIR). We do it so from the
point of view of the Regulator, thus focusing in how different regulation instruments can be
improved through a network abstraction and analysis of the OTC market. Such approach, we
argue, can allow regulators to answer complex questions: Who are the players in the Portuguese
OTC Credit Default Swps (CDS) Market, and how is it structured?
In this paper we provide, as a starting point, the study and characterisation of the OTC CDS
Derivatives Market. By using a multi-segment approach, we were able to build three networks
that represent the Portuguese OTC CDS Market: (1) PT Products + PT Participants segment;
(2) PT Products segment; and (3) PT Participants segment. The analysis of the first two
networks showed that activity, at its scale, is very similar to the European landscape, highly
clustered in a small number of counterparties, with the Central Counterparties (CCPs) and the
entities of the Group of 16 (G16) assuming the leading positions while the counterparties of the
United Kingdom have the lion share in the OTC CDS Derivatives Market. However, when we
place the focus only on the PT Participants segment, e.g., Portuguese players active in the
OTC CDS the CCPs are replaced by Banks and there is a clear preference for the non-domestic
Market and non-cleared transactions.
A nossa análise de rede baseada em dados do Mercado de Balcão (OTC) português ao abrigo do Regulamento Europeu de Infraestrutura de Mercado (EMIR) do ponto de vista do regulador, com enfoque em como diferentes instrumentos de regulamentação podem ser aprimorados por meio de uma abstração de rede e análise do Mercado OTC. Argumentamos que essa abordagem pode permitir que os reguladores respondam a perguntas complexas: quem são os participantes no Mercado OTC Credit Default Swaps (CDS) português e como está estruturado? Neste documento, fornecemos, como ponto de partida, o estudo e a caracterização do Mercado OTC CDS português. Recorrendo a uma abordagem multissegmento, permitiu-nos construir três redes que representam o Mercado OTC CDS português: (1) PT Products + PT Participants segment; (2) PT Products segment; e (3) PT Participants segment. A análise das primeiras duas redes mostrou que a atividade, à sua escala, é muito semelhante ao panorama europeu, altamente concentrada num pequeno número de contrapartes, em que as Contrapartes Centrais (CCPs) e as entidades do Grupo dos 16 (G16) assumem as posições de liderança, enquanto que as contrapartes do Reino Unido ocupam um lugar primordial no Mercado de Derivados OTC CDS. No entanto, quando o foco são as transações de contrapartes portuguesas em Mercados de Derivados OTC CDS (PT Participants), as CCPs são substituídas pelos Bancos e a preferência recai sobre os mercados não domésticos e transações sem compensação.
A nossa análise de rede baseada em dados do Mercado de Balcão (OTC) português ao abrigo do Regulamento Europeu de Infraestrutura de Mercado (EMIR) do ponto de vista do regulador, com enfoque em como diferentes instrumentos de regulamentação podem ser aprimorados por meio de uma abstração de rede e análise do Mercado OTC. Argumentamos que essa abordagem pode permitir que os reguladores respondam a perguntas complexas: quem são os participantes no Mercado OTC Credit Default Swaps (CDS) português e como está estruturado? Neste documento, fornecemos, como ponto de partida, o estudo e a caracterização do Mercado OTC CDS português. Recorrendo a uma abordagem multissegmento, permitiu-nos construir três redes que representam o Mercado OTC CDS português: (1) PT Products + PT Participants segment; (2) PT Products segment; e (3) PT Participants segment. A análise das primeiras duas redes mostrou que a atividade, à sua escala, é muito semelhante ao panorama europeu, altamente concentrada num pequeno número de contrapartes, em que as Contrapartes Centrais (CCPs) e as entidades do Grupo dos 16 (G16) assumem as posições de liderança, enquanto que as contrapartes do Reino Unido ocupam um lugar primordial no Mercado de Derivados OTC CDS. No entanto, quando o foco são as transações de contrapartes portuguesas em Mercados de Derivados OTC CDS (PT Participants), as CCPs são substituídas pelos Bancos e a preferência recai sobre os mercados não domésticos e transações sem compensação.
Descrição
Project Work proposal presented as partial requirement for obtaining the Master’s degree in Information Management, with a specialisation in Knowledge Management and Business Intelligence
Palavras-chave
EMIR Portugal Trade Repository OTC Derivatives Regulation Network analysis Repositórios de Transações Regulamentação Derivados OTC Análise de redes