Os fundos de ações comercializados em Portugal: Análise da performance face ao MSCI Europe

Abstract

Esta dissertação avalia e compara o desempenho de 18 fundos de ações europeias, oferecidos por sociedades comercializadoras sediadas em Portugal, com o desempenho do índice MSCI Europe, entre dezembro de 2005 e dezembro de 2022. Numerosos estudiosos discutem se as sociedades gestoras oferecem, efetivamente, valor através dos seus fundos de investimento. Este trabalho evidencia a utilidade da gestão ativa, uma vez que, com base nos resultados dos indicadores analisados, os fundos, em média, apresentam, persistentemente, um desempenho superior ao do mercado. Os indicadores usados são o Alfa de Jensen, no modelo CAPM e no modelo Fama e French, o Índice de Sharpe e o Omega. Cada indicador é avaliado em subperíodos de 5 anos, 3 anos e 1 ano. O resultado do desempenho dos fundos tem em conta os indicadores em cada dimensão temporal. Os fundos com superiores e persistentes desempenhos são o MFS European Value, o BlackRock European Flexible e o JPM Europe Growth D. Seguindo a ordem contrária, os fundos com um persistente desempenho inferior são o BPI Euro Grandes Capitalizações, o Caixa Europa Sustentável e o BPI Europa.

This dissertation evaluates and compares the performance persistence behaviour of 18 European equity funds, offered by management companies based in Portugal, with the MSCI Europe index, between December 2005 and December 2022. Numerous studies discuss whether asset management companies, effectively, provide value to their investment funds. This study highlights the usefulness of active management, as the funds, on average, demonstrate superior performance persistence compared to the market. The indicators used are Jensen's Alpha in the CAPM model and the Fama and French model, the Sharpe Ratio, and the Omega Ratio. Each indicator is examined over 5-year, 3-year, and 1-year sub-periods. The result of fund persistence takes into account all indicators across each time dimension. The funds with superior and persistent performance are MFS European Value, BlackRock European Flexible and JPM Europe Growth D. Conversely, the funds with consistently inferior performance are BPI Euro Grandes Capitalizações, Caixa Europa Sustentável and BPI Europa.